Уровень контроля фирмы над вводными ресурсами и распределением выпускаемой продукции. Объяснение Vertical Integration (Вертикальная интеграция)
Vertical Integration (Вертикальная интеграция) - это подход для увеличения или снижения уровня контроля фирмы над своими вводными ресурсами и распределением выпускаемой продукции.
Вертикальная интеграция представляет собой степень, в которой организация контролирует свои вводные ресурсы и дистрибуцию своих продуктов и услуг. 2 вида вертикальной интеграции: обратная вертикальная интеграция и прямая вертикальная интеграция. Контроль фирмы над вводными ресурсами или поставками известен как: Обратная вертикальная интеграция. Контроль фирмы над дистрибуцией известен как: Прямая вертикальная интеграция.
Вертикальную интеграцию проще всего понять путем применения Модели цепочки приращения стоимости Портера . Вертикальная интеграция относится к степени интеграции между цепочкой приращения стоимости фирмы и цепочками приращения стоимости ее поставщиков и дистрибуторов.
Полная вертикальная интеграция происходит, когда фирма включает ценностную цепочку поставщика и/или канала сбыта в свою собственную цепочку приращения стоимости. Это обычно случается либо когда фирма приобретает поставщика или дистрибутора, либо когда фирма расширяет свою операционную деятельность. Расширение операционной деятельности означает выполнение действий, которые традиционно осуществлялись поставщиками или дистрибуторами. Более низкий уровень вертикальной интеграции общеизвестен как: Оптимизирование цепочки поставок или как: Планирование поставок. Это случается, когда происходит обмен материально-технической информации между фирмой и ее поставщиками и клиентами. See: Vendor Managed Inventory (Материально-производственные запасы, управляемые поставщиком) .
Пример вертикальной интеграции можно привести из Авиаиндустрии. Выполняя традиционную роль агента бюро путешествий, авиакомпании достигли прямой вертикальной интеграции. Таким же образом, выполняя роль поставщиков, например, обслуживание самолетов и обслуживание на борту, авиакомпании пришли к обратной интеграции. Другой пример - Компании в отрасли перегонки нефти, которые традиционно имели каналы сбыта, такие как бензозаправочные станции. Иногда они расширяются в области исследования и добычи нефти.
Стратегическое обоснование Выбора стратегии вертикальной интеграции изменялось со временем. В 19 веке, фирмы использовали вертикальную интеграцию для достижения экономии от масштаба. В середине 20-ого века, вертикальная интеграция использовалась для обеспечения устойчивых поставок важных вводных ресурсов. В некоторых случаях применялась теория экономики операционных издержек как способ уменьшения совокупных затрат. То есть, для фирмы было дешевле выполнить роль поставщика и дистрибутора, чем тратить время и деньги на взаимодействие с этими сторонами.
Затем, в конце 20-ого века, конкуренция стала более интенсивной в большинстве отраслей. Корпоративное реструктурирование привело к вертикальной дезинтеграции с уменьшением уровней вертикальной интеграции в крупных корпорациях.
Вертикальной дезинтеграции способствует распространение использования информационных и телекоммуникационных технологий, которые поддерживают более низкие операционные издержки между участниками рынка. В связи с тем, что можно достичь более низких операционных издержек при использовании информационных технологий, по сравнению с вертикальной интеграцией, фирмы начинают вертикально дезинтегрироваться. Этот эффект общеизвестен как «Закон Коуза» (Ronald Coase) «закон убывающей фирмы». Этот закон говорит о том, что при снижении операционных издержек, размер фирмы также уменьшается.
Решения по вертикальной интеграции обычно принимаются в следующих контекстах:
Когда вы решаете, реализовывать ли вертикальную интеграцию, и в какой степени, вы должны рассматривать следующие вопросы:
Есть ли Экономия от совмещения, которая приведет к более дешевым для фирмы ресурсам и выпускаемой продукции? Есть ли Внешние факторы рынка, которые приведут к более эффективным для фирмы ресурсам и выпускаемой продукции? Потребность в монопольной власти?
Настоящий этап развития мирового хозяйства характеризуется вступлением в качественно новую стадию своего развития. В структуре и системе управления крупными компаниями происходят качественные изменения, которые позволяют адаптироваться к постоянно меняющимся условиям и обострившейся конкурентной борьбе.
В современных условиях модель рынка, при которой каждое предприятие является обособленной и независимой производственной единицей, для некоторых отраслей является экономически нецелесообразной. Для многих предприятий создание вертикально-интегрированных компаний является наиболее перспективным путем выхода из кризиса. Мировой опыт подтверждает целесообразность создания мощных вертикально-интегрированных структур холдингового типа.
Потенциал интеграционных процессов в российской экономике был заложен избранной стратегией приватизации, в ходе которой в качестве объекта рассматривалось предприятие вне системы его традиционных, налаженных хозяйственных связей, значимость которых очевидна.
Предпосылки для активизации интеграционных процессов возникли в 1998 г., после августовского финансового кризиса, который повысил инвестиционную привлекательность многих отраслей экономики России.
На настоящем этапе формирования рыночных отношений логическим завершением реструктуризации крупных промышленных предприятий России по производственному принципу является создание так называемых вертикально-интегрированных компаний - новых и чрезвычайно важных структурных элементов экономики и промышленности России.
Возникает необходимость исследования организационной структуры, принципов корпоративного управления и финансово-хозяйственной деятельности вертикально-интегрированных компаний, делающих ее нетипичным объектом оценки.
Особенности вертикально-интегрированной компании как объекта оценки требуют совершенствования процесса оценки с целью повышения достоверности итоговой величины стоимости.
Вертикально-интегрированная компания как особый объект оценки
В литературе встречается различное, порой не совсем точное, толкование вертикально-интегрированной компании (далее - ВИК).
Интегрированная компания - компания, объединяющая в своем составе несколько предприятий или производств. Известны различные пути и формы интеграции: горизонтальная интеграция, интеграция конгломератного типа, контрактные отношения, создание финансово-промышленных групп и др. Интеграция по вертикали - особая отличная от других форма объединения, имеющая свои характерные черты.
Гольдштейн Г. Я. дает следующее определение вертикальной интеграции:
«Метод, которым компания создает (интегрирует) свои собственные входные этапы технологической цепочки (задняя интеграция) или выходные ее этапы (передняя интеграция)».
Стадии технологической цепочки и направления вертикальной интеграции.
Интеграция может быть полной и узкой. При полной объединяются все входы или выходы. Примером узкой является покупка компанией лишь части входящих элементов и производство остальных собственными силами.
В качестве основного признака ВИК следует выделить то, что она объединяет производителей, действующих на последующих стадиях одной производственной вертикали.
Вертикальная интеграция имеет место в следующих случаях:
ВИК является холдинговой компанией, при этом далеко не все холдинговые компании вертикально-интегрированы.
ВИК - наиболее распространенная форма интеграции в нефтяной отрасли России. В последнее время интеграционные процессы активизировались во многих отраслях экономики России: металлургической, машиностроении, связи, энергетике, агропромышленном и финансовом секторах, отраслях высоких технологий.
Анализируя организационные и структурные особенности российских ВИК можно выделить их общие характерные черты:
1. Организационно-правовой основой вертикально-интегрированных компаний выступает открытое акционерное общество холдингового типа.
2. Ядро ВИК - совокупность предприятий, являющихся последовательными стадиями одного производственного цикла и связанных между собой технологически необходимыми производственными связями.
3. Одним из основных естественных элементов системы являются природные ресурсы.
4. В состав входят вспомогательные и обслуживающие производства, обеспечивающих развитие отраслей специализации и отчасти собственные нужды.
5. Управление производством и денежными потоками осуществляет материнская компания.
Вертикально-интегрированная компания - сложная организационно-производственная структура холдингового типа с единым управляющим центром и замкнутым циклом производства, объединяющая предприятия, последовательно участвующие в производстве, продаже и потреблении готового продукта на последующих стадиях единого технологического процесса, таким образом, взаимосвязанных друг с другом товарными и денежными потоками.
Исследование организационно-правовой структуры ВИК и специфики функционирования ВИК России позволило выявить основные особенности ВИК как объекта оценки:
1. ВИК является инвестиционной холдинговой компанией. В соответствии с Руководством № 6 Стандартов МКСО при оценке контрольных пакетов акций инвестиционных или холдинговых компаний следует рассматривать метод на основе активов. Поэтому при оценке пакетов акций ВИК результат, полученный методом чистых активов, должен рассматриваться как один из основных при выведении итоговой величины рыночной стоимости.
2. ВИК как холдинговая компания составляет консолидированную и неконсолидированную отчетность. Консолидированный баланс, составленный по российским стандартам, подходит для бухгалтерских целей, но не подходит для целей оценки рыночной стоимости ВИК.
Сводная (консолидированная) отчетность понимается как бухгалтерская отчетность, составленная с учетом показателей дочерних и зависимых обществ, но с исключением ряда затрат в виде взаиморасчетов и т. д. При составлении сводной отчетности имущество предприятия, в котором материнская компания имеет долю участия 51% и более, включается в сводную отчетность в полном (100%-ом) составе. Эта отчетность объединяет все активы и пассивы, доходы и расходы головной организации и дочерних обществ, а также учитывает участие в зависимых обществах. Сводная отчетность, составленная таким образом, скорее подходит для бухгалтерских целей, но не подходит для целей оценки рыночной стоимости ВИНК.
Для оценки рыночной стоимости ВИК затратным подходом лучше использовать неконсолидированную отчетность с последующей корректировкой стоимости активов.
3. ВИК объединяет в себе структурные звенья одной производственно-технологической цепочки, этапы которой в той или иной степени контролируются одной компанией.
4. Доля участия ВИК в собственном капитале зависимых и дочерних предприятий может составлять от блокирующего до контрольного пакета. ВИК является материнской компанией по отношению к предприятиям, входящим в ее состав. ВИК управляет всем производственным процессом, сбытом продукции и денежными потоками посредством осуществления контроля над финансово-хозяйственной деятельностью предприятий, входящих в ее состав.
5. ВИК получает доходы от функционирования подразделений и предприятий, входящих в ее состав. Таким образом, долгосрочные финансовые вложения в форме инвестиций в дочерние и зависимые общества являются основными приносящими доход активами.
6. Одним из основных элементов вертикально-интегрированной системы являются природные ресурсы. Для компаний, в технологической цепочке которых исходным продуктом являются природные ресурсы, права, связанные с их использованием (например, нематериальные активы в виде лицензий на право разработки недр и добычи полезных ископаемых) также являются основными приносящими доход активами.
7. Доля основных средств в балансе ВИК сравнительно небольшая.
8. Большая доля запасов может быть представлена в виде готовой продукции и товаров для перепродажи, рыночная стоимость которых может значительно отличаться от балансовой, что вызывает потребность ее корректировки при расчетах методом чистых активов.
9. Формирование и аккумулирование прибыли всего производственно-технологического процесса ВИК осуществляется у материнской компании.
10. Внутри ВИК широко используется механизм трансфертного ценообразования для оптимизации налогообложения. При прогнозировании денежного потока ВИК и ее дочерних компаний в расчетах продукция/услуги учитываются не по рыночным, а по трансфертным (внутренним) ценам.
11. Большинство предприятий, входящих в состав ВИК, работают на давальческом сырье. Оплату продукции/услуг каждого отдельно взятого производственного подразделения ВИК осуществляет материнская компания. Таким образом, при прогнозировании денежного потока ВИК выручка/операционная прибыль каждого звена в производственной цепочке ВИК является затратами для материнской компании.
12. По организационно-правовой форме ВИК является акционерным обществом. Акции большинства ВИК России обращаются на фондовом рынке и являются ликвидными ценными бумагами.
13. Основная доходность инвестиций в миноритарные пакеты акций ВИК формируется за счет прироста курсовой стоимости.
14. Дочерние и зависимые предприятии де-юре являются открытыми, а де-факто закрытыми акционерными обществами. Поэтому для расчета стоимости долгосрочных финансовых вложений в дочерние и зависимые общества в рамках сравнительного подхода может применяться метод компании-аналога.
15. В рамках сравнительного подхода могут использоваться методы корреляционно-регрессионного анализа.
Основные факторы, влияющие на величину рыночной стоимости вертикально-интегрированной компании
Можно выделить две группы факторов, влияющих на величину рыночной стоимости пакетов акций вертикально-интегрированной компании, внешние и внутренние. Рассмотрим их подробнее.
1. Внешние факторы
1.1. Макроэкономические
Данная группа факторов оказывает влияние на рыночную стоимость любого объекта оценки. В качестве основных факторов выступают темпы изменения ВВП, объем и динамика промышленного производства и инвестиций, объем статей бюджета и его исполнение, ставка рефинансирования, уровень инфляции, курс рубля по отношению к другим валютам.
1.2. Отраслевые
1.2.1. Конъюнктура мирового и внутреннего рынка исходного и конечного продукта (например, нефти и продуктов нефтепереработки) - один из основных отраслевых факторов, влияющих на рыночную стоимость.
1.2.2. Модель рынка оказывает влияние на уровень спроса, предложения и, соответственно, цен.
Например, рынок нефти и нефтепродуктов представляет собой стандартизированную олигополию. Олигополия может носить локальный, национальный и международный характер. Ценовая политика производителей в олигополистических отраслях отличается от стратегии предприятий, характерной при чисто конкурентной модели рынка. Олигополистические цены негибкие, «жесткие». При изменении цен на рынке, фирмы изменяют свои цены вместе.
На локализованных рынках олигополистические поставщики стандартизированной продукции устанавливают одинаковый уровень цен. При установлении цены для олигополиста наиболее важными являются данные об издержках и спросе, но к ним нужно добавить реакцию со стороны конкурентов. Неспособность фирмы предсказывать с уверенностью ответные действия ее конкурентов делает фактически невозможным оценить спрос и предельный доход, с которым сталкивается олигополист. Без таких данных фирма не может определить даже теоретически цену и объем производства, увеличивающие ее прибыль.
Антидемпинговая политика стран-импортеров; взаимоотношения с международными организациями (например, обязательства России перед странами-членами ОПЕК об ограничении объемов экспорта нефти).
1.2.3. Законодательное и нормативное регулирование деятельности компаний отрасли.
Государство может косвенно влиять на рынок и на цены путем установления налогов, акцизов и экспортных пошлин. Например, при снижении налогов на разработку нерентабельных месторождений, можно ожидать увеличения добычи и предложения нефти на рынке. А при увеличении экспортных пошлин на нефть и нефтепродукты привлекательность операций на внутреннем рынке может повышаться.
С целью обеспечения нормальной жизнедеятельности населения и функционирования отраслей экономики Российской Федерации, создания условий энергетической безопасности государства Правительство России регулирует рынок нефти и нефтепродуктов. К числу правительственных мер следует отнести:
1.3. Общее состояние и конъюнктура фондовых рынков оказывают влияние на цены акций.
2.1. Размер пакета акций и совокупность прав, возникающих у акционера.
Количество звеньев производственно-технологического цикла, объединенных в ВИК, и направления интеграции оказывают влияние на стоимость активов ВИК, уровень затрат и величину доходов ВИК, а значит, на величину денежных потоков.
2.3. Рыночная стоимость нематериальных активов в виде лицензий
Права на использование сырья, часто являющегося одним из основных элементов ВИК, закрепляются лицензиями на право пользования недрами; на право добычи полезных ископаемых. Многие аналитики рассматривают запасы как наиболее важную составляющую корпоративной стоимости ВИК.
Несмотря на то, что часто правообладателем лицензий на использование сырья являются входные элементы ВИК (например, нефтедобывающие предприятия), в мировой практике запасы сырья рассматривают в качестве основного актива ВИК. Это связано с тем, что ВИК владеет контрольными пакетами акций предприятий, осуществляющих добычу полезных ископаемых, основной доход от использования которых получает материнская компания.
2.4. Объем долгосрочных финансовых вложений в предприятия, являющиеся входными этапами производственно-технологического процесса, и доля участия в них.
Т.к. ВИК получает доходы от функционирования дочерних и зависимых предприятий, долгосрочные финансовые вложения в данные объекты являются основными приносящими доход активами и оказывают влияние на объем производства, долю рынка, величину доходов ВИК, формирование Гудвилла.
2.5. Объем инвестиций в производственный процесс.
Экономически целесообразные инвестиции материнской компании на новое строительство, расширение, реконструкцию, техническое перевооружение дочерних предприятий сокращают текущие денежные потоки, но являются фактором роста будущих доходов ВИК.
2.6. Производственный потенциал и эффективность работы исходного звена, например, объемы запасов полезных ископаемых, а также объем производства основных видов продукции, услуг, начиная от исходного продукта, включая промежуточные и заканчивая готовой продукцией. Данные показатели оказывают влияние на рыночную стоимость долгосрочных финансовых вложений и денежные потоки ВИК.
2.7. Величина внутрикорпоративных и трансфертных цен, принципы внутрикорпоративного управления.
2.8. Взаимоотношения эмитента с мелкими инвесторами и дивидендная политика влияют на стоимость миноритарных пакетов акций.
Совершенствование методов оценки вертикально-интегрированных компаний
В рамках затратного подхода одним из основных активов являются лицензии. Несмотря на то, что часто правообладателем лицензий часто являются добывающие подразделения, лицензии могут рассматриваться в качестве основного актива ВИК. Это связано с тем, что ВИК владеет контрольными пакетами акций добывающих предприятий. Основной доход от пользования лицензиями получает материнская компания.
Балансовая стоимость лицензий является реализацией одного из методов к оценке нематериальных активов - метода создания стоимости. Лицензии обладают определенной полезностью. Полезность лицензии состоит в том, что в течение срока действия она обеспечивает возможность получать доход от добычи и последующего использования определенных природных ресурсов.
Поэтому стоимость лицензий (запасов на конкретных месторождениях) должна анализироваться с точки зрения прогнозируемых доходов. В рамках доходного подхода может использоваться метод освобождения от роялти. Прежде чем приступить к оценке лицензий, необходимо ознакомиться с лицензионными соглашениями, где указана ставка роялти и прочие предусмотренные платежи по лицензии.
По данным компании «Miller&Lents», ставка роялти, например, по нефтяным месторождениям может составлять 10%.
Многие аналитики рассматривают запасы как наиболее важную составляющую корпоративной стоимости нефтяных компаний. Поэтому особую актуальность приобретает метод доказанных запасов.
Метод доказанных запасов - один из современных методов доходного подхода, позволяющий рассчитать текущую стоимость будущих доходов от эксплуатации месторождений полезных ископаемых. Он применяется для оценки рыночной стоимости контрольного пакета акций ВИК, в производственном цикле которой базовым элементом являются природные ресурсы.
Источник информации - отчет об оценке запасов.
В расчетах участвуют следующие категории запасов:
1. Доказанные запасы (Proved Reserves)
1.1. Доказанные разработанные добываемые (Proved Developed Producing)
1.2. Доказанные разработанные недобываемые (Proved Developed Nonproducing)
1.3. Доказанные неразработанные (Proved Undeveloped)
2. Вероятные
3. Возможные
В настоящее время инвесторов интересуют суммарные доказанные запасы. Предположение метода - постоянный ценовой случай, т. е. отсутствие значительного изменения цен сырье, роста издержек, изменений капитала или налогов относительно даты составления прогнозов.
Будущий чистый доход прогнозируется следующим образом:
Суммарный доход (объем запасов * цена - транспортные издержки - экспортные и таможенные пошлины - портовые сборы - НДС и акцизы - специальные налоги)
Если существует информация об объемах добычи на месторождениях за каждый год прогнозного периода, можно прогнозировать денежные потоки за каждый год прогнозного периода. Прогнозный период - срок жизни месторождений.
Одно из современных направлений оценки - использование методов регрессионного анализа в процессе расчетов стоимости собственного капитала. Потребность в значительном массиве информации объясняет возможность применения и значимость метода именно для оценки ВИК.
Можно выделить основные этапы расчетов на основе регрессионной модели:
1. Сбор первичной информации.
2. Проведение корреляционного анализа.
3. Выбор модели и оценка ее параметров.
4. Анализ качества полученной модели.
5. Расчет значения переменной на основе построенной модели.
При оценке методом ДДП возникают особенности расчета денежного потока ВИК.
1. Доходы ВИК формируются за счет реализации на рынке продукции добывающего или обрабатывающего подразделения по рыночным ценам.
2. Большинство предприятий, входящих в состав ВИК, работают на давальческом сырье.
3. Оплата продукции/услуг звеньев производственно-технологического процесса осуществляется выше себестоимости, но ниже рыночных цен - по трансфертным (внутренним) ценам.
4. Оплату продукции/услуг каждого отдельно взятого производственного подразделения ВИК осуществляет материнская компания. Таким образом, при прогнозировании денежного потока ВИК выручка/операционная прибыль каждого звена в производственной цепочке ВИК является затратами для материнской компании.
В прошлом году была объявлена одна из крупнейших технологических сделок в истории - самый большой телеком оператор США AT&T решил купить Time Warner за $85 млрд. Операторы по всему миру страдают от замедления роста и начинают активно искать новые возможности в смежных сегментах. Учитывая, что популярность видео контента в интернете растет огромными темпами и уже создает серьезную нагрузку на инфраструктуру любого мобильного оператора (один только Netflix в часы пик генерируют до трети всего американского трафика), покупка Time Warner с ее брендами CNN, HBO, Warner Bros и DC Comics, казалось бы, имеет полный смысл. Но так ли это на самом деле? В чем экономическая суть покупки совершенно иного бизнеса? Что стоит за схожими сделками между Verizon и Yahoo или Мегафон и Mail.Ru?
В мире бизнеса часто приходится слышать о вертикально интегрированном подходе. Ритейлеры запускают собственные торговые марки, нефтедобывающие компании развивают свои сети АЗС, а телеком операторы во многих странах, включая Россию, до сих пор сами строят себе сети и управляют инфраструктурой. Особенно отчетливо заметен вертикальный подход у больших компаний, когда те по мере замедления роста основного бизнеса начинают искать новые источники заработка.
Основная идея вертикальной интеграции заключается в получении большего контроля над процессом создания ценности. Захватывая различные сегменты пресловутого “value chain” (цепочки создания стоимости), компании могут управлять своей маржинальностью и удалённостью от конечного потребителя. Очевидно, что наибольшее внимание получают потребительские бренды - компании, которые смогли обеспечить себе владение клиентом (хотя одно это само по себе и не гарантирует высокой маржи). Именно там - ближе к клиенту - начинали наиболее успешные стартапы эпохи интернета, а сама закономерность развития таких бизнесов везде похожа:
Нечто подобное сделал Amazon, начав с книг, потом став Магазином Всего, а затем переключившись на самостоятельное производство некоторых товарных категорий. И тут речь не о дрелях или одежде, производимых под собственными марками ритейлера, такими как AmazonBasics или Mama Bear. За последние 10 лет Amazon построил крупнейший облачный бизнес в мире - Amazon Web Services. Сначала компания ушла “вниз”, построив вычислительные мощности под собственные нужды, а потом пошла “вверх”, создав огромную линейку продуктов для конечных потребителей на основе построенной для самой себя инфраструктуре. В итоге, созданная конструкция представляет собой причудливую смесь вертикальной и горизонтальной интеграции, а сам сервис AWS позволил вечно убыточному Amazon наконец начать показывать прибыль, генерируя сейчас половину операционной прибыли компании. А сам уникальный подход компании - создание замкнутой экосистемы и “выжигание” конкуренции - позволяет аналитикам предполагать, что Amazon может стать первой в мире компанией с капитализацией в триллион долларов.
Развивался по схожему сценарию и Facebook, запустившийся с фокусом на студенческие кампусы, а теперь охватывающий большую часть интернет пользователей в мире. Но позиция крупнейшей социальной сети сама по себе никогда не устраивала Цукерберга. Видя насколько быстро инновации могут ломать некогда казавшиеся нерушимыми модели, Цукерберг раз за разом совершал смелые шаги по горизонтальной интеграции. Тут и покупка Instagram за казавшуюся тогда невероятной цену в $1 млрд. (теперь это сделку можно назвать визионерской, как когда-то покупку Google’ом начинающего YouTube или Android), и поглощение WhatsApp за в 20 раз большую сумму. В последние же годы компания начала активно усилять “вертикали” - это и покупка Oculus и последовавший за ней поход в виртуальную реальность, и тесты платежных сервисов, и программы бесплатного интернет доступа для развивающихся стран. Можно сказать, что Facebook находится еще в самом начале поиска правильной модели интеграции своего бизнеса, но очевидно, что Цукерберг смотрит намного дальше текущей рекламной модели.
И конечно же нельзя не сказать про Uber, начинавшей с ниши дорогих “черных” такси, а потом в порыве горизонтальной интеграции захватившем все смежные сегменты - от райдшэринга до доставки всего и вся. А теперь пришло и время вертикальной интеграции - два года назад Uber начал разработку собственных технологий самоуправляемых авто, наняв в штат несколько сотен инженеров и робототехников. А в сентябре 2016 компания приобрела 10-месячный стартап Otto за $680мм, разрабатывающий технологии для создания самоуправляемых грузовиков.
Вообще, вертикальная интеграция не что-то новое. В начале 20-го века многие предприниматели не видели иного пути получения конкурентных преимуществ. Компании массово покупали поставщиков (upstream интеграция) и дистрибьюторов/продавцов (downstream интеграция). В своей книге Генри Форд писал, что вертикальная интеграция являлась ключом к успеху его бизнеса. И какая это была интеграция - в те времена Ford владел угольными месторождениями, добывал железную руду, оперировал лесопилками, производил резину, строил железные дороги, производил стекло, имел парк судов и делал многие другие вещи in-house. Но с тех пор цепочки поставок значительно улучшились, экономика глобализовалась, усилилась конкуренция между поставщиками и прочими контрагентами, и большая часть компании стала искать специализации. Фокус сместился на развитие ключевых компетенции.
Пережила трансформацию и ИТ отрасль. С появлением независимых производителей программного обеспечения в 80-е, в индустрии началось массовое разъединение производства железа и софта. К концу десятилетия многие технологические гиганты из лидеров превратились в догоняющих. Героем того времени безусловно была Microsoft, которая стала самой дорогой компаний в мире благодаря узкому, как казалось на тот момент, фокусу на нише операционных систем. Видя ошеломляющий успех Билла Гейтса, многие технологические компании последовали примеру и постарались избавиться от значительной части непрофильных бизнесов. Например, для IBM те годы прошли в попытках удержать бизнес, который на уровне ОС уничтожила Windows, а на уровне чипов - Intel. К слову, пара WinTel так до сих пор доминирует на десктопах (хотя обе компании и пропустили эпоху mobile).
В 1996-м году Гейтс опубликовал на сайте Microsoft знаменитое эссе “Content is King”. Выражение придумал не сам Гейтс, но именно с его подачи оно прочно вошло в обиход любого современного маркетолога. Начиналось эссе словами - “Контент - это область, где я ожидаю создания наибольшего количества денег в интернете”. Правда сама Microsoft в эпоху Стива Балмера, сменившего Гейтса на посту СЕО в 2000-м году, революцию онлайн контента решительно пропустила. До первого серьёзного шага в этом направлении компания пришла лишь спустя 20 лет с покупкой LinkedIn в этом году за $26 млрд. До этого Microsoft пыталась много раз выстроить те или иные вертикали. Но единственным по настоящему удавшимся проектом в этом направлении является Xbox, мало помогающий основному бизнесу компании (а это Microsoft Office). Правда с приходом на роль СЕО Сати Наделлы, компания похоже вернулась в строй и теперь готова к вертикальной интеграции с новой энергией. Тут и первый в истории серьёзный профессиональный конкурент iMac - Microsoft Surface Studio PC, и в чем-то по настоящему прорывные очки дополненной реальности HoloLens.
Многие современные ИТ гиганты шли к вертикальной интеграции годами, если не десятилетиями, но есть одна компания, которая никогда не изменяла себе в таком подходе. И то, что в свое время чуть не привело Apple к банкротству, к началу 2000-х помогло компании вновь вернуться на олимп мира технологий. Выяснилось, что пользователи готовы платить премию за хорошо интегрированные продукты, простота использования для многих перевешивает сложности кастомной настройки, а больший контроль за цепочкой производства означает лучшее качество продукции.
Чипы произведенные Apple
Но вертикальная интеграция является экономически целесообразной, пока бизнес продолжает оставаться инновационным и опережает конкуренцию. В конце 80-х Apple пострадала от роста популярности Windows и дешевых PС. Компании потребовалось 15 лет и возвращение Стива Джобса для того чтобы вновь стать релевантной. На данный момент Apple скорее применяет гибридную модель, найдя баланс между вертикальной интеграцией и аутсорсингом. Не секрет, что основным подрядчиком компании является тайваньский Foxconn, где работает 1.3 млн. человек, а сам контрактор по выручке является третей по размеру ИТ компанией в мире. По иронии, сразу после самой Apple и Samsung.
Именно Apple образца позднего Джобса можно благодарить за возвращение вертикальной интеграции в моду после продолжительного забвения. Тут и единственная среди автопроизводителей технологическая Tesla со своей гигафабрикой (пусть и запущенной пока на 5%). И вышеупомянутый Amazon со своим парком самолетов и роботами-погрузчиками (а еще большим набором облачных сервисов, рекламными сетями, консьюмерскими электронными девайсами, киностудией и пр.).
Нельзя забыть и о Netflix, планирующей потратить в 2017 на производство контента большую часть своей выручки - $6 млрд. И, конечно же, Google, запускающий мобильного оператора, производящий свои телефоны и одновременно пытающийся решить проблемы мира.
Пришедший на смену Джобсу Тим Кук продолжил заниматься тем, что делал все свои 13 лет в Apple будучи операционным директором - повышать эффективность, удерживать невероятно высокую маржу, управлять продажами. Но про инновации при Куке компания забыла совсем. И теперь уже Apple вынуждена догонять своих заклятых конкурентов из Google, а скоро и Microsoft. Вертикальная интеграция требует не только отлаженных операций, но и четкого долгосрочного видения. И если разобраться, то самые успешные вертикально интегрированные бизнесы современности - Apple, Amazon и Tesla - как раз построили такие лидеры. Чего только стоят прошлогодние споры между акционерами Tesla, после того, как Элон Маск предложил слияние Tesla и SolarCity, где он также был со-основателем и председателем совета директоров. Слияние производителя электрокаров и компании, генерирующей солнечную энергию еще несколько лет назад могло показаться чем-то из ряда фантастики. Даже сейчас, после согласования Маском сделки на $2 млрд. с другими акционерами, до сих пор не верится, что ему это удалось. Как, впрочем, удавалось до него и Безосу в Amazon, когда тот запускал облачные сервисы, и как когда-то именно визионерство Джобса помогло Apple стать самой дорогой компанией мира.
Но если для уже состоявшегося бизнеса вертикальная интеграция зачастую является логичным шагом, то в среде стартапов такой подход долгое время являлся чем-то вроде табу. Попытка контролировать весь value chain в условиях ограниченных ресурсов казалась утопичной, а инвесторы предпочитали видеть узко направленные продукты и сервисы стартапов. Но достижения крупных технологических компаний вновь сделали данную стратегию популярной. При этом, до сих наибольшие успехи вертикально интегрированные стартапы показывали в онлайн коммерции. Обычно такие компании сами производят и сами же реализуют свою продукцию. Здесь и Warby Parker, и Bonobos, и Casper, и Shoedazzle и многие другие.
Но пожалуй, апогеем вертикальной интеграции стартапов стала покупка Harry’s (аналог Dollar Shave Club, приобретенного в 2016 Unilever за $1 млрд.) немецкой фабрики по производству бритв. Все бы ничего, но стартапу, продающему по подписке бритвы, на момент покупки обошедшейся в $100 млн. было всего 10 мес., тогда как завод успешно производил бритвы более 90 лет.
То что делают модные вертикально-интегрированные стартапы в мире онлайн коммерции, давно сделал основатель Zara, Амансио Ортега. Полный контроль над цепочкой производства и дистрибуции товара, позволили материнской компании Zara - Inditex - вырасти в крупнейшего одежного ритейлера в мире. Учитывая, что в штатах проникновение онлайн в одежде уже превышает 25%, молодые компании мечтают повторить успех Zara в сегментах с низкой эффективностью. По иронии судьбы, лучше всего у стартапов получается бороться с такими же вертикально интегрированными бизнесами, которые использовали в свое время преимущества данной модели, чтобы выдавить с рынка всех конкурентов. Чего только стоит монополия на рынке очков или олигополия на рынке матрасов в США. В мире очков Luxottica производит на одном и том же заводе (а иногда и линии) очки брендов Prada, Chanel, Dolce & Gabbana, Versace, Burberry, Ralph Lauren, а еще Rayban, Oakley и многие другие. Если нужна онлайн метрика - то это 500 млн. аудитории носящей очки одной компании. Или 80% сегмента основных брендов. Но чтобы еще сильнее контролировать цепочку value chain, Luxottica скупила значительную долю розничных сетей продающих очки в США. Что в итоге обеспечивает компанию практически полной свободой в ценообразовании своей продукции (гросс маржа Luxottica достигает 70%).
Понятно, что такая ситуация не могла не привлечь внимание предпринимателей, которые теперь по всему миру пытаются повторить успех вертикально-интегрированных Warby Parker, начинавших продавать собственные очки в онлайне, а теперь открывающей десятки офлайн магазинов в год (при том, что уровень продаж во флагманских магазинах на квадратный метр по слухам обходит показатели былых лидеров - Apple и Tiffany).
При этом, несмотря на возможные преимущества, стоит помнить, что вертикальная интеграция обычно исключительно сложна в имплементации. Цена ошибки при интеграции различных сегментов бизнеса в одной компании велика, а развернуть недоделанную интеграцию крайне затруднительно. Более того, сложносоставные компании часто стоят меньше вместе, чем они бы стоили по отдельности. Можно вспомнить хотя бы спиноф TripAdvisor от Expedia, когда выделенный из транзакционного контентный бизнес трэвел гиганта обошёл по капитализации материнскую компанию в течение полутора лет после своего IPO в 2011 году.
Обычно считается, что вертикальная интеграция имеет наибольшей смысл на слабо коммодитизируемых рынках, в тех сегментах, где высока доля уникальных разработок. Поэтому чаще вертикальный подход применяется в инновационных отраслях, особенно тех, где ещё не сформировались свои стандарты. Из последних примеров - это в значительной степени индустрия виртуальной реальности. Ключевые игроки - такие как Oculus, NextVR, Jaunt, а также и их российские аналоги Prosense и Fibrum - отчасти вынуждены находиться сразу в нескольких сегментах.
Верно и обратное - сочетание пусть и комплиментарных, но не имеющих ярко выраженных конкурентных преимуществ, бизнесов, далеко не всегда приводит к успеху. Достаточно вспомнить сделку между AOL и Time Warner в начале 2000-х. Как и сейчас в случае с покупкой Time Warner AT&T, основным лейтмотивом той сделки являлся доступ к контенту. Сегодня кажется невероятным, что когда-то провайдер интернета с выручкой в менее чем $8 млрд. купил одну из крупнейших медиа компаний мира за $164 млрд. Та сделка была признана худшей в корпоративной истории, а сама идея слияния была много раз раскритикована.
Но уроки прошлого быстро забываются и вот опять история повторяет себя - как когда-то AOL (которых недавно купил Verizon, основной конкурент AT&T) решил, что одного интернета ему мало и нужен контент для того, чтобы забить свои каналы, так и сейчас AT&T верит, что вертикальная интеграция в контент позволит им получить значительные конкурентные преимущества. Верит похоже и Мегафон - но откровенно говоря, в покупке Mail.Ru - контролирующей почти весь социальный трафик в России - видно намного больше логики, чем в попытках американских телекомов выстроить свою контентную вертикаль за счет стагнирующих бизнесов.
Cтраница 1
Интегрированная компания имеет возможности достаточно эффективно диверсифицировать свой бизнес, например, предлагая своим потребителям дополнительные услуги по рационализации энергопотребления.
Интегрированную компанию следует сравнивать только с интегрированной компанией, нефтеперерабатывающее предприятие - с нефтеперерабатывающим предприятием и так далее. Нужно обязательно учитывать то, что применяемые фирмами методы бухгалтерского учета имеют различные допущения.
Преимуществом интегрированных компаний является сбалансированность бюджета. Когда цена на нефть падает, прибыль, добывающих подразделений интегрированных компаний уменьшается, но нефтеперерабатывающие заводы и нефтехимические производства получают прибыли, так как понижение стоимости сырья обычно всегда больше, чем уменьшение стоимости нефтяных и нефтехимических продуктов.
Преимуществом интегрированных компаний является сбалансированность бюджета. Когда цена на нефть падает, прибыль добывающих подразделений интегрированных компаний уменьшается, но нефтеперерабатывающие заводы и нефтехимические производства получают прибыли, так как понижение стоимости сырья обычно всегда больше, чем уменьшение стоимости нефтяных и нефтехимических продуктов.
Все вертикально интегрированные компании имеют долгосрочные природоохранные программы и вкладывают немалые средства в их реализацию.
Крупные, вертикально интегрированные компании, которые доминировали в экономике развитых стран в течение первых трех четвертей прошлого столетия, возникли для обслуживания растущего рынка товарами и обеспечивали эффективную организацию производства. Позднее, в частности в 80 - е годы, рыночная ситуация в мире кардинально изменилась, так же как и ассортимент товаров, поставляемых на рынки. Современная конкурентная борьба требует высокой производительности и эффективности производства. Фирмы должны все быстрее реагировать на требования рынка и новшества конкурентов и в то же время контролировать и даже снижать цены на свои товары и услуги. Столкнувшись с такими требованиями, крупные предприятия, спроектированные под условия 50 - х и 60 - х годов и связывавшие поиск существенной экономии с централизованными механизмами планирования и управления, по понятным причинам оказались несостоятельными.
Очевидно, что вертикально интегрированные компании наращивают добычу, но рост темпов переработки нефти отстает от нее.
Экономическим обоснованием существования крупных интегрированных компаний была возможность получения экономии на масштабах производства, когда один крупный генерирующий источник электроэнергии обеспечивал более дешевую выработку, чем несколько более мелких установок.
Процесс укрупнения, выстраивания интегрированных компаний - дело непростое, затратное как в финансовом, так и в интеллектуальном отношении. Здесь открывается большой простор для деятельности юридических компаний, аудиторских фирм, финансовых аналитиков, консалтинговых компаний, антикризисных управляющих и специалистов по построению, выращиванию корпоративных культур.
К числу крупнейших зарубежных интегрированных компаний относятся ExxonMobil, ВР, Royal Dutch / Shell, TotalFina Elf и др. Неинтегри-рованными или частично интегрированными являются такие крупные компании, как Statoil или Repsol YPF. CIIIA; их общее число составляет несколько сотен.
Мы строим мощную вертикально интегрированную компанию, которая будет работать там, где она сможет зарабатывать прибыль.
Приобретя опыт управления вертикально интегрированной компанией и используя благоприятную рыночную конъюнктуру, ЛУКОЙЛ имеет сейчас возможность выйти на устойчивую траекторию роста добычи нефти до 100 и более млн. тонн. Соответственно возрастут возможности производства и сбыта нефтепродуктов на внутреннем и внешнем рынках, что соответствует требованиям топливно-энергетической безопасности России и интересам регионов. Увеличатся выручка, прибыль и капитализация компании, что отвечает интересам ее акционеров и персонала.
Таким образом, такие устоявшиеся уже отрасли, как автомобилестроение, самолетостроение, нефтяная и др., дают прекрасную возможность использовать все “плюсы” вертикальной и горизонтальной интеграций. Именно на эти отрасли и приходится большая часть слияний и поглощений в последние годы.
Завершить рассмотрение проблемы фундаментальной трансформации рыночных отношений во внутрифирменные мы должны, проанализировав роль технологических и иных факторов в данном процессе, чему и будет посвящена следующая часть работы.
2.2 ПОНЯТИЕ ГОРИЗОНТАЛЬНОЙ ИНТЕГРАЦИИ
Горизонтальная интеграция - объединение предприятий, налаживание тесного взаимодействия между ними “по горизонтали”, с учетом совместной деятельности предприятий, выпускающих однородную продукцию и применяющих сходные технологии.
Горизонтальная
интеграция. Наиболее типичным образом
стратегия горизонтальной интеграции
осуществляется, когда фирма приобретает
или сливается с основным конкурентом
или компанией, действующей на схожей
стадии в цепочке создания стоимости.
Однако при этом две организации могут
обладать различными сегментами рынка.
Объединение сегментов рынка вследствие
слияния придает фирме новые конкурентные
преимущества, а в долговременной
перспективе сулит существенное увеличение
дохода. Можно привести ряд характерных
причин, которые способствуют избранию
стратегии горизонтальной интеграции,
среди них отметим следующие:
горизонтальная
интеграция может быть связана с
характеристиками роста в отрасли
производства (например, быстрый рост);
увеличившийся вследствие объединения
эффект масштаба может усилить основные
конкурентные преимущества;
организация
может иметь избыток финансовых и трудовых
ресурсов, что позволит ей управлять
расширившейся компанией;
объединение
может быть средством устранения товара,
являющегося близким заменителем;
конкурент, которого хотят купить,
может иметь значительный дефицит
финансовых ресурсов.
2.3 ПОНЯТИЕ ВЕРТИКАЛЬНОЙ ИНТЕГРАЦИИ
Вертикальная интеграция – производственное и организационное объединение, слияние, кооперация, взаимодействие предприятий, связанных общим участием в производстве, продаже, потреблении единого конечного продукта: поставщиков материалов, изготовителей узлов и деталей, сборщиков конечного изделия, продавцов и потребителей конечного продукта.
Вертикальная интеграция обозначает ту часть добавленной стоимости, которая производится в рамках совместной собственности. Цена продаваемого товара наверняка будет включать в себя затраты на материалы, компоненты и системы. Высокая закупочная цена этих вложений означает низкий уровень интеграции. Если основная доля общей стоимости продаж создается внутри одной организации, уровень интеграции будет высокой. Понятие горизонтальной интеграции в паше время используется значительно реже и обозначает использование широкого спектра продукции для того, чтобы максимизировать удовлетворенность потребителей.
Вертикальная
интеграция – это процесс замещения
рыночных сделок сделками внутрикорпоративными,
что приводит к плановой экономике, при
которой поставщики наслаждаются
монопольным положением, а у потребителей
просто нет другого выбора. Вертикальная
интеграция, как и диверсификация, в свое
время была очень популярна в управлении
коммерческими организациями, однако
пик этой популярности миновал несколько
десятилетий назад. В качестве классического
примера можно привести Singer, американскую
компанию по производству швейных машин,
которая в какой-то момент интегрировала
все свои операции от первичных источников
сырья (лесов и железных рудников) до
готовых швейных машин.
Вертикальная
интеграция в компании тесно связана с
аутсорсингом и анализом «производить
или покупать» и затрагивает такие
философские вопросы, как «получил ли
Рональд Коуз Нобелевскую премию в 1992
году?» или «где начинается и заканчивается
компания и почему?».
Опыт показывает,
что низкий уровень конкуренции приводит
к высокому уровню интеграции, то есть
диверсификации. Те страны мира, где
конкуренция находилась на низком уровне,
испытали на себе слишком сильное влияние
плановой экономики, чтобы быть
конкурентоспособными в современном
мире с его глобализацией. Это привело
к тщательному пересмотру всей
бизнес-цепочкии, как следствие, обдумыванию
возможностей аутсорсинга. В результате
были сломаны традиционные стоимостные
цепочки и созданы новые компании. В то
же самое время производительность
старых компаний снижалась. Производство
компонентов и поставка вспомогательных
систем в индустрии телекоммуникаций
были отданы па откуп специализированным
компаниям, основным видом деятельности
которых было производство
электроники.
Большинство отраслей
ныне уже находятся в той фазе уменьшения
интеграции, когда они самостоятельно
производят меньше конечных продуктов
и закупают больше компонентов от
сторонних поставщиков.
Теоретически
все функции могут выполняться отдельными
компаниями. Мы можем выделить компьютерный
отдел, фабрику, компанию по продажам и
другие части управленческого аппарата.
Решение о вертикальной интеграции, по
сути, предполагает выбор между тем,
чтобы производить товары и/или оказывать
услуги самостоятельно, и тем, чтобы
закупать их у кого-либо еще.
Постепенно
выявились недостатки продвинутой
вертикальной интеграции. Высокий уровень
вертикальной интеграции стал проблемой
и объектом борьбы для Михаила Горбачева
в Советском Союзе» примерно такая же
проблема возникает у всех традиционных
авиакомпаний. Крупнейшие европейские
компании всегда были сравнительно
свободны от напряжения конкурентной
борьбы, и соответственно для них был
характерен высокий уровень вертикальной
интеграции. В конкурентной схватке с
новичками, такими как Ryanair или Easy.Jet,
старые компании столкнулись со
сложностями, связанными не только с их
структурами себестоимости, но и с
продвинутой вертикальной интеграцией.
Эти компании сами занимались обслуживанием
двигателей, чистили свои самолеты,
руководили собственными службами
наземного обеспечения и погрузочно-разгрузочными
работами и т. д., что, конечно, приводило
к заключению целого ряда посреднических
сделок.
Для централизованных организаций
характерна чрезмерная вера в собственные
способности, которая выражается в
желании делать все самостоятельно. Для
организаций, более склонных к
предпринимательству, напротив, характерна
другая тенденция: они делают более
эффективной всю цепочку путем закупки
необходимых им товаров и услуг у других
компаний. Ниже перечислены негативные
черты продвинутой вертикальной
интеграции:
1. Она устраняет рыночные
силы, и вместе с ними возможность
коррекции лишних операций.
2. Она делает
привлекательным предоставление
субсидий,что искажает картину конкуренции
и искажает вопрос о смысле существования
компании.
3. Она создает обманчивое
ощущение силы, не соответствующей
реалиям свободного рынка.
4. Она создает
взаимозависимость, которая может
привести к краху любой из вовлеченных
функций, если одна из них окажется в
сложной ситуации.
5. Организуемый ею
закрытый рынок (гарантированные каналы
реализации) убаюкивает бдительность
компании и создает ложное ощущение
безопасности.
6. Ложное ощущение
безопасности притупляет желание и
способность организации участвовать
в конкурентной борьбе.
В основе
многих примеров вертикальной интеграции
лежат ошибочные представления и
самообман. Наиболее распространенное
из заблуждений – это вера в возможность
исключения конкуренции в отдельно
взятом звене производственной цепи при
помощи его контроля. Некоторые из
иллюзий, превалирующих в мире вертикальной
интеграции, перечислены ниже:
- Иллюзия
1: сильная рыночная позиция на одной
стадии производства может быть
трансформирована в сильную позицию на
другой.
Это предположение часто
приводило к неправильным инвестиционным
решениям в деятельности Кооператива
шведских потребителей* и других
конгломератов, которые впоследствии
подверглись воздействию вышеуказанных
недостатков.
- Иллюзия 2: коммерческие
операции, не выходящие за рамки одной
фирмЫу исключают участие торговых
агентов, упрощают процесс управления
и таким образом делают сделки дешевле.
Это
не что иное, как классическое кредо всех
адептов плановой экономики, которые
считают централизованный контроль
единственно верным путем, а свободный
рынок – достойным анафемы.
- Иллюзия
3: мы можем воскресить стратегически
слабую единицу, выкупив единицу, следующую
за ней в производственной цепочке, либо
единицу, ей предшествующую.
Это возможно
в редких случаях. Логика каждой отрасли
должна оцениваться по ее собственным
показателям. Это правило применяется
и здесь за исключением ситуаций
диверсификации с целью распределения
рисков.
- Иллюзия 4: знание отрасли
можно использовать для того, чтобы
достичь конкурентного преимущества на
этапах как предшествующих, так и
последующих операций.
Стоит подробнее
рассмотреть потенциальные преимущества
и убедиться в том, что эта логика не
вводит пас в заблуждение.
Есть много
примеров потрясающего повышения уровня
прибыльности, достигнутого путем
разрушения вертикально интегрированных
структур. Возможно, именно по этой
причине коммерческие организации в
целом движутся по направлению к меньшему
уровню интеграции. Производители
автомобилей с собственными каналами
поставки не поставляют свои машины на
экспортные рынки по менее низкой цене,
чем те, которые пользуются услугами
независимых компаний, занимающихся
поставками. Они также делают собственные
коробки передач не дешевле, чем
предприятия, специализирующиеся на
производстве коробок передач.
Одной
из причин, по которой вертикальная
интеграция была так популярна в
технократическую эру, следует считать
очевидную экономию на масштабе, которая
была ощутима и измеряема, в противовес
преимуществам малых масштабов, таким
как дух предпринимательства и энергия
конкуренции, которые цифрами выразить
невозможно.
В определенных
специфических ситуациях у вертикальной
интеграции есть и позитивная сторона,
в особенности тогда, когда контроль
ключевых ресурсов позволяет достичь
конкурентных преимуществ.
Некоторые
перечислены ниже:
- более высокий
уровень координации операций с лучшими
возможностями контроля
- более тесный
контакт с конечными пользователями
благодаря вертикальной интеграции
-
создание стабильных отношений
- доступ
к техническим ноу-хау, значимым для
данной отрасли
- уверенность в поставках
необходимых товаров и услуг.
Интеграция
туристической фирмы VingrevSor в гостиничный
бизнес путем создания дачных поселков
на туристических курортах -это пример
роста от продажи путевок до размещения
размещения па время отпуска, шаг, который
расценивался как вероятное стратегическое
преимущество.
SAS также вложила деньги
в гостиницы, а IКЕА с ее интеграцией
назад от продажи мебели к ее разработке
и производственному планированию
сбалансирована интеграцией вперед,
оставляющей последнюю стадию производства
(сборку мебели) самим потребителям.
В
основе вертикальной интеграции часто
лежит самолюбование или чрезмерная
гордость, так что стоит тщательно
рассмотреть собственные внутренние
мотивы.
Надоел вид кухни? Хочется
чего-то поменять? Заказывай кухни
на заказ
по индивидуальным
заказам.
Эта стратегия
означает, что компания расширяется в
направлениях деятельности, связанных
с продвижением товара на рынок, его
реализацией конечному покупателю
(прямая вертикальная интеграция) и
связанных с поступлением сырья или
услуг (обратная).
Прямая вертикальная
интеграция защищает покупателей или
сеть распределения и гарантирует покупку
продукции. Обратная вертикальная
интеграция нацелена на закрепление
поставщиков, поставляющих продукцию
по более низким ценам, чем у конкурентов.
Вертикальная интеграция также обладает
рядом преимуществ и недостатков,
некоторые из них приведены ниже.
Преимущества:
Возникают новые
возможности экономии, которые могут
быть реализованы. Сюда включаются лучшая
координация и управление, снижение
расходов на погрузку-разгрузку и
транспортировку, лучшее использование
площадей, мощностей, более легкий сбор
информации о рынке, сокращение переговоров
с поставщиками, меньшие расходы на
осуществление сделок и выгоды от
стабильных связей.
Вертикальная
интеграция должна гарантировать
организации поставки в более жесткие
сроки и, наоборот, продажу ее продукции
в периоды низкого спроса.
Она может
предоставить компании больший простор
для участия в стратегии дифференциации.
Это происходит потому, что она контролирует
большую часть цепочки создания ценности,
что может дать больше возможностей для
дифференциации.
Этот путь позволяет
противостоять значительной рыночной
власти поставщиков и покупателей.
Вертикальная интеграция может
позволить компании повысить общую
прибыль на вложения, если предложенный
вариант предполагает отдачу большую,
чем альтернативная цена капитала
компании.
Вертикальная интеграция
может иметь технологические преимущества
в связи с тем, что приобретающая
организация получит лучшее понимание
технологии, что может быть основополагающим
для успеха деятельности и конкурентного
преимущества.
Недостатки:
В
вертикальной интеграции заложена
тенденция к росту пропорции постоянных
затрат. Это происходит в связи с тем,
что компания должна покрывать постоянные
затраты, связанные с обратной или прямой
интеграцией. Последствием такой возросшей
операционной зависимости является то,
что риск предприятия будет выше.
Вертикальная интеграция может привести
к меньшей гибкости в принятии решений
в связи с изменениями внешней среды.
Это возникает потому, что конкурентное
преимущество компании связано с
конкурентоспособностью поставщиков
или покупателей, включаемых в процесс
интеграции.
Она также может создать
значительные препятствия для выхода,
так как повышает степень привязанности
активов компании. Их будет гораздо
труднее продать в случае спада.
Существует
необходимость поддерживать в равновесии
начальные и конечные этапы основной интеграции
. Под интеграцией
понимается...
Тем такое деление имеет глубокий экономический смысл . Инструменты денежного рынка служат... ММВБ представляет собой смешение горизонтальной и вертикальной интеграции . Группа РТС является в... не всегда идентичны аналогичным понятиям и терминам, закрепленным в...
... понятия "интеграция производства", а второе - понятия "интеграция труда". Следовательно, эти понятия , как и понятия ... экономической системы. 2.Виды интеграции В науке и мировой практике различают три вида интеграции производства: горизонтальная , вертикальная ...
... экономического проекта. Методы организационно-экономического ... правилам горизонтальной либо вертикальной интеграции . 4. Вертикальная интеграция часто... . В определенном смысле можно говорить о... И. Конкуренция и конкурентоспособность: понятие и виды // Бизнес...
